Tasas del mercado argentino
La inflación que el mercado está priceando, en criollo y con data en vivo.
Argentina tiene varias familias de bonos del Tesoro que se tocan todo el tiempo: los de tasa fija (LECAPs / BONCAPs), los que ajustan por inflación (BONCERs) y los que ajustan por el dólar oficial (DLKs). Comparar uno contra otro al mismo plazo te dice qué espera el mercado para lo que viene: cuánta inflación, cuánta devaluación y qué tasa real.
¿Cómo funciona?
- Fijo vs CER al mismo plazo = inflación implícita. Si un bono fijo te paga TEA 27% y un CER al mismo vencimiento paga TIR real −5%, el mercado está priceando ~34% de inflación anual. Si la inflación real termina más alta, ganó quien compró CER; si es más baja, ganó quien eligió el fijo.
- Fijo vs DLK al mismo plazo = devaluación implícita. Misma lógica con el dólar oficial. Sirve para ver si el mercado te está cobrando caro el seguro contra devaluación.
- Forma de la curva = qué piensa el mercado sobre el futuro. Si las tasas comprimen parejo, hay confianza. Si el corto queda arriba del largo (invertida) o hay puntos fuera de la tendencia, hay ruido o arbitrajes.
Breakeven de inflación
Cuánta inflación espera el mercado a cada plazo.
Cómo leer el gráfico
La línea azul es la tasa fija: qué TEA paga cada LECAP / BONCAP hoy. La línea naranja es la TIR real de cada BONCER — cuánto rinde por encima de la inflación (si está en negativo, el mercado está pagando caro por cobertura).
La línea verde es la inflación implícita: la tasa que tendría que pegar la inflación real para que te dé lo mismo comprar uno u otro. Los números verdes sobre cada punto son el breakeven anual de ese par fijo↔CER.
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Curva de tasa fija
Qué rinde cada LECAP y BONCAP por separado, sin CER ni dólar en la mezcla.
Cómo leer
Cada punto es una letra a tasa fija. Eje X = duration (años). Eje Y = TEA que deja el precio de hoy. La línea amarilla es la tendencia log — los puntos abajo están caros, los de arriba baratos.
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Curva de tasa real (CER)
Cuánto paga cada BONCER por encima de la inflación.
Cómo leer
Cada cuadrado es un BONCER Zero Coupon. Eje Y = TIR real (TEA sobre el valor CER-ajustado). Si el tramo corto está muy negativo y el largo se acerca a cero, el mercado está pagando caro la cobertura inmediata contra la inflación.
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Devaluación implícita
La misma idea pero con el dólar oficial: lo que el mercado descuenta que va a devaluarse el peso.
Cómo leer
La TIR DLK está en dólares — positiva significa que el bono paga más USD que los que pagás hoy (poco común en Argentina). La devaluación implícita es: (1 + TEA ARS) / (1 + TIR USD) − 1.
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